StartupCaptacao
Cap Table
Capitalization table — o registro completo de quem possui o que na startup, incluindo founders, investidores e ESOP pool.
O que e?
Cap table (capitalization table ou tabela de capitalizacao) e o documento que registra todos os titulos de equity de uma empresa: acoes ordinarias, acoes preferenciais, opcoes, warrants, SAFEs e notas conversiveis. E o mapa definitivo de quem possui o que na startup.
Uma cap table bem gerida e essencial em todas as fases da startup. Erros na cap table podem inviabilizar rodadas de investimento, criar disputas entre socios e gerar problemas juridicos serios.
Estrutura da cap table
Uma cap table tipica inclui:
Acionistas
| Acionista | Tipo de acao | Acoes | % |
|--------------------|-----------------|------------|--------|
| Founder 1 | Common Stock | 4,000,000 | 40.0% |
| Founder 2 | Common Stock | 3,000,000 | 30.0% |
| Angel Investor 1 | SAFE (convertido)| 500,000 | 5.0% |
| VC Fund (Series A) | Preferred A | 2,000,000 | 20.0% |
| ESOP Pool | Options | 500,000 | 5.0% |
| Total | | 10,000,000 | 100.0% |Elementos rastreados
- Acoes autorizadas: total de acoes que a empresa pode emitir
- Acoes emitidas: acoes efetivamente distribuidas
- Fully diluted: total incluindo opcoes, warrants e instrumentos conversiveis (SAFEs, notas)
- Vesting schedule: cronograma de vesting de cada acionista
- Preco por acao: preco pago por cada investidor em cada rodada
- Liquidation preference: prioridade de recebimento em um exit
Evolucao ao longo das rodadas
Fundacao:
Founder A: 60% | Founder B: 40%
Pre-Seed (SAFE $300k @ $3M cap):
Founder A: 54% | Founder B: 36% | SAFE: 10%
Seed ($1.5M @ $6M pre-money):
Founder A: 43.2% | Founder B: 28.8% | Angel: 8% | Seed VC: 20%
ESOP Pool (10% criado pre-Series A):
Founder A: 38.9% | Founder B: 25.9% | Angel: 7.2% | Seed VC: 18% | ESOP: 10%
Series A ($8M @ $32M pre-money):
Founder A: 31.1% | Founder B: 20.7% | Angel: 5.8% | Seed VC: 14.4% | Series A VC: 20% | ESOP: 8%Por que importa?
- Fundraising: investidores exigem cap table limpa e auditavel antes de investir. Red flags incluem: muitos micro-investidores, split desigual entre founders sem justificativa, ESOP insuficiente
- Contratacao: startups usam stock options para atrair talentos. Sem ESOP pool adequado, nao ha equity para oferecer
- Exit: a cap table determina quem recebe o que em um IPO ou M&A, incluindo a liquidation waterfall
- Controle: quem tem maioria de votos? Quem pode bloquear decisoes? A cap table responde
Ferramentas
- Carta: plataforma mais usada globalmente para gestao de cap table, equity e compliance
- Pulley: alternativa moderna e mais acessivel para startups early stage
- LTSE Equity: focada em startups pre-IPO
- Planilha: funciona no inicio, mas se torna ingerenciavel apos 2-3 rodadas
Exemplo pratico
Startup "DataFlow" - Cap Table pos-Series A
Classe | Acionista | Acoes | %FD | Investido
---------------|------------------|-------------|--------|----------
Common | CEO/Founder | 3,500,000 | 35.0% | $0 (sweat)
Common | CTO/Founder | 2,500,000 | 25.0% | $0 (sweat)
Seed Preferred | Micro VC Fund | 1,000,000 | 10.0% | $500k
Seed Preferred | Angel Syndicate | 500,000 | 5.0% | $250k
Series A Pref | Lead VC Fund | 1,500,000 | 15.0% | $6M
ESOP | Pool disponivel | 700,000 | 7.0% | -
ESOP | Alocado (4 eng) | 300,000 | 3.0% | -
---------------|------------------|-------------|--------|----------
Total FD | | 10,000,000 | 100.0% | $6.75M
Notas:
- Preco Series A: $4.00/acao
- Valuation post-money: $40M
- Vesting founders: 4 anos com 1 ano de cliff (25% ja vestido)
- Vesting ESOP: 4 anos com 1 ano de cliff padrao