Bridge Round

Rodada ponte — financiamento temporario entre captacoes principais para estender o runway da startup.

O que e?

Bridge round (rodada ponte) e um financiamento de curto prazo entre duas rodadas principais de investimento. O objetivo e estender o runway da startup ate que ela atinja os milestones necessarios para a proxima rodada ou ate que as condicoes de mercado melhorem.

Bridges sao comuns e nem sempre sinalizam problemas. Podem ser estrategicos — quando a startup esta perto de atingir metricas que justificam um valuation significativamente maior e vale esperar mais alguns meses.

Caracteristicas tipicas

Parametro	Range tipico
Tamanho	$500k - $3M
Instrumento	SAFE ou Convertible Note
Desconto	15% - 25%
Valuation cap	Valuation da ultima rodada ou ligeiramente acima
Prazo (se nota)	12 - 18 meses
Investidores	Existentes (insiders)

Cenarios de uso

Bridge estrategico (positivo)

Situacao:
  - Startup pos-Seed com ARR de $300k
  - Meta Series A: $600k ARR (faltam 4 meses)
  - Runway atual: 3 meses

Bridge: $500k via SAFE com cap de $10M
  - Estende runway para 7 meses
  - Tempo suficiente para atingir $600k ARR
  - Series A com valuation melhor

Resultado: Series A fechada a $25M pre-money
  (vs $15M se tivesse captado Series A prematuramente)
  Economia de diluicao: ~10 pontos percentuais

Bridge de necessidade (neutro/negativo)

Situacao:
  - Startup pos-Series A com burn de $300k/mes
  - Runway: 4 meses
  - Metricas abaixo do esperado para Series B
  - Mercado desfavoravel

Bridge: $1.5M via convertible note
  - Taxa: 6% a.a.
  - Cap: valuation da Series A (flat)
  - Desconto: 20%
  - Investidores: lead VC da Series A + 1 angel

Condicoes: reduzir burn 30%, atingir milestones especificos em 6 meses

Por que importa?

Alternativa a down round: um bridge pode evitar uma down round formal, preservando o valuation e a narrativa
Sinalizacao dos insiders: quando investidores existentes participam do bridge, sinaliza confianca na empresa. Quando nao participam, e um red flag
Custo oculto: o desconto e/ou cap do bridge significa que esse capital e mais caro que capital de uma rodada priced
Extensao de runway: a metrica chave e quanto tempo o bridge compra. Precisa ser suficiente para atingir milestones claros

Riscos

Bridge para lugar nenhum:
  - Bridge 1: $500k (estende 3 meses)
  - Nao atinge milestones
  - Bridge 2: $400k (mais 2 meses)
  - Ainda nao atinge
  - Bridge 3: $300k (mais 1.5 meses)

Resultado: $1.2M em bridges empilhados,
todos com desconto, todos convertendo na proxima rodada.
Diluicao acumulada dos bridges pode ser brutal.
Cap table fica poluida.

Exemplo pratico

Startup "PayFlow" entre Series A e Series B:

Contexto:
  - Series A: $6M @ $30M post-money (jan 2025)
  - ARR atual: $2M (meta Series B: $5M)
  - Burn mensal: $250k
  - Runway: 5 meses (jun 2025)
  - Projecao para $5M ARR: +8 meses (set 2025)

Decisao: bridge para estender runway e atingir metricas de Series B

Bridge Round:
  Instrumento: Convertible Note
  Valor: $1.5M
  Taxa de juros: 5%
  Cap: $35M (ligeiramente acima do post-money Series A)
  Desconto: 20%
  Maturity: 15 meses
  Participantes:
    - Lead VC da Series A: $1M (sinal forte de confianca)
    - 2 angels existentes: $250k cada

Novo runway: 5 + 6 = 11 meses (abr 2026)
Tempo ate $5M ARR: 8 meses (set 2025) - margem de 3 meses

Resultado (out 2025):
  ARR atingiu $5.2M
  Series B: $15M @ $80M pre-money
  Bridge converte pelo cap ($35M) com juros acumulados
  Todos os stakeholders satisfeitos

Termos relacionados

Runway — a metrica que o bridge estende
Down Round — o cenario que o bridge pode ajudar a evitar
Convertible Note — o instrumento mais usado em bridges

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