Working Capital (Capital de Giro)
Capital de giro — diferença entre ativos e passivos circulantes, ciclo financeiro, necessidade de capital de giro (NCG) e impacto na operação.
Working Capital (Capital de Giro)
O que é?
Working Capital (capital de giro) é a diferença entre os ativos circulantes (o que a empresa tem de recursos de curto prazo) e os passivos circulantes (o que ela deve no curto prazo).
É o dinheiro necessário para manter a operação diária da empresa funcionando — pagar salários, fornecedores, infra e contas enquanto a receita ainda não entrou.
Working Capital = Ativo Circulante - Passivo CirculanteComo calcular
Componentes
| Ativo Circulante | Passivo Circulante |
|---|---|
| Caixa e equivalentes | Contas a pagar (fornecedores) |
| Contas a receber (clientes) | Salários a pagar |
| Estoque | Impostos a recolher |
| Aplicações de curto prazo | Empréstimos de curto prazo |
| Adiantamentos a receber | Receita antecipada (deferred revenue) |
Fórmula e interpretação
Working Capital = Ativo Circulante - Passivo Circulante
WC > 0 → A empresa tem folga financeira (saudável)
WC = 0 → A empresa opera no limite
WC < 0 → A empresa pode ter dificuldade de pagar obrigaçõesCiclo financeiro
O ciclo financeiro (ou ciclo de caixa) é o tempo entre pagar os fornecedores e receber dos clientes:
Ciclo Financeiro = Prazo Médio de Recebimento
+ Prazo Médio de Estocagem
- Prazo Médio de Pagamento
Exemplo:
Recebimento: 30 dias (clientes pagam em 30 dias)
Estocagem: 15 dias (estoque fica parado 15 dias)
Pagamento: 45 dias (paga fornecedores em 45 dias)
Ciclo = 30 + 15 - 45 = 0 dias (ciclo neutro)- Ciclo positivo — A empresa precisa de capital de giro (paga antes de receber)
- Ciclo negativo — A empresa recebe antes de pagar (situação ideal)
Necessidade de Capital de Giro (NCG)
NCG = Contas a Receber + Estoques - Fornecedores a Pagar
NCG > 0 → Precisa de capital para financiar a operação
NCG < 0 → Operação se autofinanciaWorking Capital para SaaS
Startups SaaS têm uma dinâmica favorável de capital de giro:
| Vantagem | Motivo |
|---|---|
| Sem estoque | Produto digital |
| Cobrança antecipada | Assinaturas pagas no início do mês |
| Receita recorrente | Fluxo previsível |
| Planos anuais | Cliente paga 12 meses adiantado |
SaaS com planos anuais:
Receita antecipada (12 meses): registrada como passivo (deferred revenue)
Caixa: entra imediatamente
→ NCG geralmente negativa (a empresa tem o dinheiro antes de entregar o serviço)Por que importa?
O capital de giro é o que mantém a empresa viva no dia a dia:
- Liquidez — Sem capital de giro, a empresa não paga suas contas mesmo sendo lucrativa
- Crescimento sustentável — Crescer rápido consome capital de giro (mais clientes = mais custos antes da receita)
- Negociação com fornecedores — Prazos de pagamento impactam diretamente o WC
- Decisões de pricing — Cobrar anual vs mensal muda radicalmente o capital de giro
- Sobrevivência — A maioria das empresas que quebram não morrem por falta de lucro, mas por falta de caixa
A armadilha do crescimento
Uma startup pode ser lucrativa no P&L e quebrar por falta de capital de giro:
Cenário: SaaS que cobra mensal e cresce 20% mês a mês
Mês 1: MRR R$ 100k, custos R$ 80k, lucro R$ 20k
Mês 2: MRR R$ 120k, custos R$ 96k, lucro R$ 24k
+ R$ 30k de contratações para suportar crescimento
+ R$ 15k de infra adicional
Resultado: Lucro no P&L, mas caixa negativo por causa dos investimentos antecipados.Exemplo prático
Uma startup de marketplace de serviços analisa seu capital de giro:
Ativo Circulante:
Caixa: R$ 150.000
Contas a receber: R$ 80.000
Aplicações CP: R$ 50.000
Total: R$ 280.000
Passivo Circulante:
Fornecedores: R$ 30.000
Salários a pagar: R$ 60.000
Impostos a recolher: R$ 15.000
Pagamentos a prestadores: R$ 95.000
Total: R$ 200.000
Working Capital = R$ 280.000 - R$ 200.000 = R$ 80.000
Índice de Liquidez Corrente = R$ 280.000 / R$ 200.000 = 1,4A empresa tem R$ 80.000 de folga e um índice de liquidez de 1,4 (saudável, acima de 1,0). Porém, se o crescimento acelerar, será necessário monitorar se o WC acompanha.