NTN-B em Profundidade — Tesouro IPCA+
Baixar PDFTudo sobre NTN-B e NTN-B1: fluxo de pagamento, cupom semestral, quando comprar cada uma e estratégias de longo prazo.
A NTN-B (Nota do Tesouro Nacional Série B) é o título mais importante para investidores de longo prazo. Ela garante que seu dinheiro não perde poder de compra — e ainda rende um juro real por cima.
NTN-B vs NTN-B1
| Característica | NTN-B | NTN-B1 |
|---|---|---|
| Cupom semestral | Sim (recebe juros a cada 6 meses) | Não (tudo no vencimento) |
| Fluxo de caixa | Renda periódica | Acumula tudo |
| Ideal para | Quem precisa de renda | Quem quer acumular patrimônio |
| IR | Incide a cada cupom | Incide apenas no vencimento |
| Simplicidade | Mais complexo (reinvestimento) | Mais simples |
Na prática
Se você compra uma NTN-B com cupom semestral de 6%:
- A cada 6 meses, recebe o IPCA do período + juros proporcionais
- Precisa reinvestir os cupons para não perder o efeito dos juros compostos
- Cada cupom tem IR descontado na fonte
Se você compra uma NTN-B1:
- Recebe tudo no vencimento
- Juros compostos trabalham a seu favor sem interrupção
- IR incide uma única vez
Regra prática: NTN-B1 para acumulação, NTN-B para renda.
Fluxo de pagamento da NTN-B
NTN-B com cupom semestral
Compra: R$1.000 (valor unitário de referência = VNA)
Cupom: 6% ao ano = 2,956% por semestre (≈ (1.06)^0.5 - 1)
Semestre 1: R$1.000 × IPCA_sem1 × 2,956% = R$29,56 + correção
Semestre 2: R$1.000 × IPCA_acum × 2,956% = R$29,56 + correção
...
Vencimento: R$1.000 × IPCA_total + último cupomNTN-B1 (sem cupom)
Compra: R$1.000
Vencimento: R$1.000 × IPCA_total (10 anos) × (1 + 6%)^10
Se IPCA = 4,5% a.a. por 10 anos:
R$1.000 × (1.045)^10 × (1.06)^10 ≈ R$2.794NTN-B vs NTN-B1: quando cada uma
| Situação | Melhor opção | Por quê |
|---|---|---|
| Aposentadoria em 20+ anos | NTN-B1 | Juros compostos sem interrupção |
| Renda complementar agora | NTN-B | Cupons semestrais como "salário" |
| Reserva para compra de imóvel em 5 anos | NTN-B1 | Acumula até a data |
| Aposentado que precisa de renda | NTN-B | Fluxo de caixa previsível |
| Investidor que não quer reinvestir cupons | NTN-B1 | Zero trabalho |
Duration e volatilidade
A NTN-B é o título com maior duration disponível para investidores de varejo no Brasil.
| Título | Vencimento | Duration aproximada | Volatilidade |
|---|---|---|---|
| NTN-B 2026 | Curta | ~1 ano | Baixa |
| NTN-B 2035 | Média | ~8 anos | Moderada |
| NTN-B 2045 | Longa | ~12 anos | Alta |
| NTN-B 2055 | Muito longa | ~16 anos | Muito alta |
Impacto de uma mudança de 1% na taxa real
| Duration | Se taxa real sobe 1% | Se taxa real cai 1% |
|---|---|---|
| 1 ano | Preço cai ~1% | Preço sobe ~1% |
| 8 anos | Preço cai ~8% | Preço sobe ~8% |
| 16 anos | Preço cai ~16% | Preço sobe ~16% |
Isso significa: se você compra NTN-B 2055 e a taxa real sobe 2%, seu título perde ~32% de valor na tela. Mas se segurar até 2055, recebe IPCA + 6,5% de qualquer jeito.
NTN-B em diferentes cenários de inflação
Simulação: R$10.000 em NTN-B1 2035 a IPCA+ 6,5% por 10 anos.
| Cenário | IPCA médio anual | Valor final | Poder de compra real |
|---|---|---|---|
| Deflação | -1,0% | R$17.080 | R$18.883 (ganhou poder de compra) |
| Baixa inflação | 3,0% | R$24.127 | R$17.930 |
| Meta (4,5%) | 4,5% | R$29.180 | R$18.638 |
| Alta inflação | 8,0% | R$43.157 | R$19.983 |
| Hiperinflação | 15,0% | R$92.765 | R$22.850 |
Em TODOS os cenários, a NTN-B protegeu o poder de compra e ainda gerou retorno real.
Valores aproximados. Considera taxa de custódia 0,20% e IR de 15%.
NTN-B vs outros títulos em cada cenário
| Cenário | NTN-B | Tesouro Selic | Prefixado | CDB CDI |
|---|---|---|---|---|
| Juros sobem | Marcação negativa (mas segura até vencimento) | Acompanha | Marcação negativa | Acompanha |
| Juros caem | Marcação positiva (lucro antecipado) | Acompanha | Marcação positiva | Acompanha |
| Inflação sobe | Vence — protege | Perde poder de compra | Perde poder de compra | Perde poder de compra |
| Inflação cai | Rende menos (mas ainda positivo) | Rende igual | Rende igual | Rende igual |
O que fazer com isso agora?
- Defina o vencimento de acordo com seu objetivo (2035 para aposentadoria em 10 anos, 2055 para 30 anos)
- Escolha NTN-B1 se quer acumular, NTN-B se quer renda semestral
- Não se assuste com marcação a mercado negativa — se segurar até o vencimento, recebe o combinado
- Reinvista os cupons (se NTN-B com cupom) para manter o efeito dos juros compostos
- Diversifique entre vencimentos — não compre tudo em uma NTN-B 2055
Referências
- Tesouro Direto — NTN-B
- Renda Fixa: Guia Completo para Investidores — Instituto Investire (2026)
- Poupando e Investindo em Renda Fixa — Marcelo Perlin (2019)
Tesouro Direto — Guia Completo
Como funciona o Tesouro Direto, tipos de títulos, como comprar, custos, resgate antecipado e estratégias para cada perfil de investidor.
Pré vs Pós vs IPCA+ — Qual Escolher?
Comparativo completo entre títulos prefixados, pós-fixados e indexados ao IPCA. Quando cada um vence, cenários de juros e tabela de decisão.