Pré vs Pós vs IPCA+ — Qual Escolher?

Comparativo completo entre títulos prefixados, pós-fixados e indexados ao IPCA. Quando cada um vence, cenários de juros e tabela de decisão.

Essa é a pergunta que todo investidor de renda fixa se faz: onde colocar meu dinheiro?

Não existe resposta universal. Depende do cenário de juros, do seu horizonte e da sua tolerância a marcação a mercado. Mas existe uma forma sistemática de decidir.

Resumo rápido

Tipo	Rende como	Melhor quando	Pior quando
Pós-fixado (Selic, CDI)	Acompanha a Selic	Juros subindo ou incerteza	Juros caindo muito
Prefixado (NTN-F)	Taxa fixa travada	Juros vão cair	Juros sobem
Híbrido (NTN-B, IPCA+)	IPCA + juros real	Inflação alta ou qualquer cenário	Deflação prolongada

Cenário 1: Selic em 13,25%, mercado espera subir para 15%

Expectativa: juros altos por mais tempo.

Título	Taxa	Resultado em 1 ano
Tesouro Selic	13,25% (pós)	~13,25% (acompanha subida)
Tesouro Prefixado 2026	13,50%	13,50% (fixo, mas se juros subirem, marcação negativa)
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,50%	IPCA + 6,50% (marcação pode ser negativa com duration longa)

Melhor opção: pós-fixado (Tesouro Selic ou CDB CDI). Se juros vão subir, você quer acompanhar a subida.

Cenário 2: Selic em 13,25%, mercado espera cair para 10%

Expectativa: corte de juros agressivo.

Título	Taxa	Resultado em 1 ano
Tesouro Selic	13,25% → 10,00%	Rendimento cai ao longo do ano
Tesouro Prefixado 2026	13,50%	Travou 13,50% — marcação positiva quando juros caem
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,50%	Marcação positiva significativa (duration longa)

Melhor opção: prefixado ou IPCA+ longo. Travou a taxa alta antes do mercado levar para baixo.

Cenário 3: Inflação subindo (IPCA a 8%)

Expectativa: inflação acima da meta por tempo prolongado.

Título	Taxa	Resultado em 1 ano
Tesouro Selic	13,25%	Ganho nominal de 13,25%, mas IPCA come 8% → ganho real ~5,25%
Tesouro Prefixado 2026	13,50%	Mesmo problema: nominal 13,50%, real ~5,50%
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,50%	IPCA 8% + 6,50% = 14,50% nominal — e protegeu o poder de compra

Melhor opção: IPCA+. É o único título que protege contra inflação alta.

Simulação comparativa: R$10.000 em 5 anos

Assumindo cenário base: Selic média 12%, IPCA 4,5%.

Título	Taxa	Valor em 5 anos (bruto)	Valor líquido
Tesouro Selic	12,00% a.a.	R$17.623	R$15.861
Tesouro Prefixado 2029	13,00% a.a.	R$18.424	R$16.582
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,50%	R$16.900 + correção	R$15.887

Valores aproximados. Considera IR de 15% e taxa de custódia 0,20%.

Em cenário de inflação controlada, prefixado e Selic se parecem. Mas se a inflação surpreender para cima, IPCA+ vence.

Tabela de decisão

Seu cenário de juros:
│
├── Juros vão SUBIR ou ESTÁVEIS
│   └── Pós-fixado (Selic, CDB CDI, LFT)
│       "Acompanhe a subida"
│
├── Juros vão CAIR
│   └── Prefixado (NTN-F, CDB prefixado)
│       "Trave a taxa alta"
│
├── Inflação vai SUBIR
│   └── IPCA+ (NTN-B, LCI IPCA)
│       "Proteja o poder de compra"
│
└── Não sei / Incerteza
    └── Mix: 40% Selic + 30% IPCA+ + 30% Prefixado
        "Diversifique entre tipos"

Duração do título vs cenário

Horizonte	Melhor indexador	Por quê
Reserva de emergência (liquidez imediata)	Pós-fixado (Selic)	Sem marcação a mercado
Curto prazo (1-2 anos)	Pós-fixado ou Prefixado curto	Previsibilidade
Médio prazo (3-7 anos)	Prefixado ou IPCA+ médio	Travamento de taxa
Longo prazo (10+ anos)	IPCA+ (NTN-B1)	Proteção inflacionária garantida

O que fazer com isso agora?

Não tente acertar o timing do mercado — diversifique entre tipos
Reserva de emergência sempre em pós-fixado (zero marcação a mercado)
Se a Selic está acima de 12% e você acredita que vai cair: aloque parte em prefixado
Se IPCA está acima de 6%: aumente a posição em IPCA+
Revise a cada 6 meses — rebalanceie conforme o cenário muda

Referências

Tesouro Direto — Comparador de Títulos
Banco Central — Expectativas de Mercado
Renda Fixa é a Mãe da Bolsa — Marilia Fontes (2025)

Pré vs Pós vs IPCA+ — Qual Escolher?

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