Iron Condor — Lucro em Mercado Lateral
Baixar PDFComo montar um iron condor: venda de call spread + put spread, payoff, probabilidade de lucro e gerenciamento de risco.
O iron condor é a estratégia para quando você acredita que o ativo não vai se mover muito. Você vende volatilidade e lucra com a passagem do tempo.
Como funciona
O iron condor combina 4 opções:
- Vende 1 put OTM (strike abaixo do preço)
- Compra 1 put mais OTM (proteção)
- Vende 1 call OTM (strike acima do preço)
- Compra 1 call mais OTM (proteção)
Resultado: recebe prêmio líquido. Se o ativo ficar entre os strikes vendidos, lucra.
Exemplo numérico
PETR4 a R$37,00.
| Perna | Strike | Prêmio | Ação |
|---|---|---|---|
| Put comprada | R$32,00 | Paga R$0,30 | Proteção |
| Put vendida | R$34,00 | Recebe R$0,80 | Receita |
| Call vendida | R$40,00 | Recebe R$0,90 | Receita |
| Call comprada | R$42,00 | Paga R$0,30 | Proteção |
Prêmio líquido recebido: R$0,80 + R$0,90 - R$0,30 - R$0,30 = R$1,10
Receita total: R$1,10 × 100 = R$110,00Resultados
| Cenário | PETR4 | Resultado |
|---|---|---|
| Abaixo de R$32 | R$28,00 | Prejuízo: (R$34 - R$32 - R$1,10) × 100 = -R$90 |
| Entre R$32 e R$34 | R$33,00 | Parcial: perda na put parcialmente compensada |
| Entre R$34 e R$40 | R$37,00 | Lucro máximo: R$110 |
| Entre R$40 e R$42 | R$41,00 | Parcial: perda na call parcialmente compensada |
| Acima de R$42 | R$45,00 | Prejuízo: (R$42 - R$40 - R$1,10) × 100 = -R$90 |
Payoff
Lucro
|
| _______________
| | |
| | Lucro máximo |
|____|_______________|____ Preço da ação
| R$34 R$40 |
| R$32 R$42|
| (perda) (perda)|- Lucro máximo = prêmio líquido recebido (R$110)
- Perda máxima = diferença entre strikes - prêmio = (R$2 - R$1,10) × 100 = R$90
- Ponto de equilíbrio = strikes vendidos ± prêmio
Probabilidade de lucro
A grande vantagem do iron condor é a alta probabilidade de lucro:
| Distância dos strikes | Probabilidade de expirar OTM |
|---|---|
| 5% OTM | ~70% |
| 10% OTM | ~85% |
| 15% OTM | ~92% |
Mas lembre: alta probabilidade ≠ lucro garantido. Quando perde, perde mais que o prêmio recebido.
Relação risco/retorno
| Métrica | Exemplo |
|---|---|
| Prêmio recebido | R$110 |
| Perda máxima | R$90 |
| Risco/retorno | 1:1,2 (recebe R$1,10 a cada R$1,00 arriscado) |
| Probabilidade de lucro | ~75% (strike 5% OTM) |
Expectativa: 0,75 × R$110 - 0,25 × R$90 = R$82,50 - R$22,50 = R$60,00 esperado
Gerenciamento
| Situação | Ação |
|---|---|
| Ativo se aproxima de strike vendido | Ajuste — role para strike mais longe |
| Lucro atingiu 50% do prêmio | Feche — realize o lucro |
| Faltam 7 dias e ativo na zona | Feche — theta vai acelerar, mas gamma também |
| IV subiu (prêmio das opções aumentou) | Pode ser bom — se você vendeu antes da alta |
Iron condor vs outras estratégias
| Iron Condor | Covered Call | Straddle vendido | |
|---|---|---|---|
| Expectativa | Lateral | Lateral/Alta | Lateral |
| Risco | Limitado | Limitado | Ilimitado |
| Retorno | Limitado | Limitado | Limitado |
| Complexidade | 4 pernas | 2 pernas | 2 pernas |
| Prob. lucro | Alta | Moderada | Alta |
O que fazer com isso agora?
- Use iron condor em mercado lateral — não em tendência forte
- Escolha strikes a 5-10% do preço para equilibrar prêmio e probabilidade
- Prazo de 30-45 dias — theta trabalha a seu favor
- Feche com 50% de lucro — não espere o vencimento
- Risco máximo: nunca mais que 2% da carteira em uma operação
Referências
- Opções de Ações: 45 estratégias — Rogério Paulucci (2020)
- "The Wheel" — Estratégia de Trade de Opções — Markus Heitkoetter (2021)
Straddle e Strangle — Apostando em Volatilidade
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Spreads de Opções — Bull, Bear e Calendar
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