Straddle e Strangle — Apostando em Volatilidade
Baixar PDFComo usar straddle e strangle para lucrar com grandes movimentos de preço: montagem, payoff, quando usar e gerenciamento de theta.
Straddle e strangle são estratégias para quando você não sabe se o ativo vai subir ou cair — mas tem certeza de que vai mover muito.
Straddle
Como funciona
- Compra 1 call ATM (strike próximo ao preço atual)
- Compra 1 put ATM no mesmo strike
- Precisa de um movimento grande (para qualquer lado) para lucrar
Exemplo
PETR4 a R$37,00. Resultado em 15 dias.
| Dado | Valor |
|---|---|
| Call R$37,00 (ATM) | Prêmio R$2,50 |
| Put R$37,00 (ATM) | Prêmio R$2,00 |
| Custo total | R$4,50 × 100 = R$450,00 |
Ponto de equilíbrio:
- Cima: R$37,00 + R$4,50 = R$41,50
- Baixo: R$37,00 - R$4,50 = R$32,50
| Cenário | PETR4 | Resultado |
|---|---|---|
| Alta forte | R$45,00 | Lucro: (R$45 - R$37 - R$4,50) × 100 = R$350 |
| Alta moderada | R$40,00 | Prejuízo: (R$40 - R$37 - R$4,50) × 100 = -R$150 |
| Lateral | R$37,00 | Prejuízo: R$450 (prêmio total) |
| Queda moderada | R$34,00 | Prejuízo: (R$37 - R$34 - R$4,50) × 100 = -R$150 |
| Queda forte | R$28,00 | Lucro: (R$37 - R$28 - R$4,50) × 100 = R$450 |
Strangle
Como funciona
- Compra 1 call OTM (strike acima do preço)
- Compra 1 put OTM (strike abaixo do preço)
- Precisa de um movimento maior que o straddle, mas custa menos
Exemplo
PETR4 a R$37,00.
| Dado | Valor |
|---|---|
| Call R$40,00 (OTM) | Prêmio R$1,00 |
| Put R$34,00 (OTM) | Prêmio R$0,80 |
| Custo total | R$1,80 × 100 = R$180,00 |
Ponto de equilíbrio:
- Cima: R$40,00 + R$1,80 = R$41,80
- Baixo: R$34,00 - R$1,80 = R$32,20
| Cenário | PETR4 | Resultado |
|---|---|---|
| Alta forte | R$45,00 | Lucro: (R$45 - R$40 - R$1,80) × 100 = R$320 |
| Lateral | R$37,00 | Prejuízo: R$180 (prêmio total) |
| Queda forte | R$28,00 | Lucro: (R$34 - R$28 - R$1,80) × 100 = R$420 |
Straddle vs Strangle
| Straddle | Strangle | |
|---|---|---|
| Custo | Maior | Menor |
| Movimento necessário | Menor | Maior |
| Ponto de equilíbrio | Mais perto | Mais longe |
| Lucro máximo | Teoricamente ilimitado | Teoricamente ilimitado |
| Perda máxima | Prêmio total | Prêmio total |
Escolha straddle quando espera movimento grande e rápido. Escolha strangle quando espera movimento grande, mas tem mais tempo.
Quando usar
| Evento | Estratégia |
|---|---|
| Resultados trimestrais (earnings) | Straddle/Strangle antes do resultado |
| Eleições | Straddle se resultado incerto |
| Copom (decisão de juros) | Straddle se mercado não precificou |
| Lançamento de produto | Straddle se impacto incerto |
| Fusão/aquisição rumor | Straddle se acredita que vai acontecer |
O inimigo: Theta
Straddles e strangles têm duas opções compradas = theta duplo. Cada dia que passa sem movimento, você perde dinheiro.
| Dias para vencimento | Theta diário (straddle) |
|---|---|
| 30 dias | -R$0,08 |
| 15 dias | -R$0,14 |
| 7 dias | -R$0,24 |
| 1 dia | -R$0,90 |
Regra: compre straddles/strangles com pelo menos 15-30 dias para vencimento.
Gerenciamento
| Situação | Ação |
|---|---|
| Movimento grande rápido | Realize o lucro — não espere o vencimento |
| Movimento pequeno após alguns dias | Reavalie — theta comeu parte do prêmio |
| Sem movimento até 7 dias | Saia — theta vai acelerar |
| Volatilidade implícita sobe | Bom — vega trabalha a seu favor |
O que fazer com isso agora?
- Use straddle/strangle apenas em eventos — não como estratégia contínua
- Prefira strangle se tiver menos capital (mais barato)
- Saia rápido se o movimento acontecer — não espere o vencimento
- Compre com 15-30 dias de antecedência
- Limite a exposição: máximo 2-3% da carteira em straddles/strangles
Referências
- Opções de Ações: 45 estratégias — Rogério Paulucci (2020)
- Trading de Opções para Leigos — Joe Duarte (2022)
Protective Put — O Seguro da Sua Carteira
Como usar puts como seguro contra queda: protective put, collar e exemplos numéricos para proteger posições em ações.
Iron Condor — Lucro em Mercado Lateral
Como montar um iron condor: venda de call spread + put spread, payoff, probabilidade de lucro e gerenciamento de risco.