Mercado Financeiro
Stress Testing e Cenários — Prepare-se para o Pior
Como fazer stress testing na carteira: cenários históricos (2008, 2020), cenários hipotéticos (Selic a 20%, dólar a R$8) e impacto em cada classe de ativo.
4 min de leitura
Stress testing é simular o pior cenário antes que ele aconteça. Se sua carteira sobrevive a um teste de estresse, está preparada. Se não sobrevive, precisa de ajustes.
"Qual é o risco?" antes de "Qual é o lucro?"
O que é stress testing
Stress testing responde: "O que acontece com minha carteira se X acontecer?"
| Tipo | O que faz |
|---|---|
| Histórico | Usa eventos reais passados (2008, 2020) |
| Hipotético | Cria cenários "e se" (Selic a 20%) |
| Sensibilidade | Testa impacto de uma variável (juros sobem 5%) |
| Reversão | Inverte a tendência atual |
Cenários históricos
Crise de 2008 (Subprime)
| Ativo | Impacto |
|---|---|
| Ibovespa | -60% |
| S&P 500 | -57% |
| Dólar (vs BRL) | +40% |
| Ouro | +5% |
| Tesouro Selic | +13% (Selic subiu) |
| Debêntures crédito | -20% a -40% |
Lição: ações e crédito se destruíram. Renda fixa pós-fixada e dólar protegeram.
Março de 2020 (COVID)
| Ativo | Impacto (março) | Impacto (ano) |
|---|---|---|
| Ibovespa | -30% | +2% |
| Dólar | +25% | -20% |
| Ouro | -5% | +25% |
| Tesouro IPCA+ longo | -15% | +15% |
| Tesouro Selic | 0% | +3% |
| Cripto (BTC) | -50% | +300% |
Lição: março foi pânico (tudo correlacionou). Quem não vendeu, recuperou no ano.
Alta de juros 2022
| Ativo | Impacto |
|---|---|
| Ibovespa | -5% |
| Nasdaq | -33% |
| Tesouro Prefixado | -12% (marcação a mercado) |
| Tesouro IPCA+ longo | -20% |
| Tesouro Selic | +13% |
| Dólar | -6% |
| Cripto (BTC) | -65% |
Lição: quando juros sobem, ativos de duration longa sofrem. Selic e pós-fixados protegem.
Cenários hipotéticos
Selic a 20%
| Ativo | Impacto estimado |
|---|---|
| Tesouro Selic | +20% (ótimo) |
| Tesouro Prefixado | -25% (marcação brutal) |
| Tesouro IPCA+ longo | -30% (duration) |
| CDB CDI | +20% |
| Ações | -30% (custo de capital sobe) |
| FIIs | -25% (competição com renda fixa) |
| Dólar | -15% (atraciona capital estrangeiro) |
Dólar a R$8
| Ativo | Impacto estimado |
|---|---|
| Dólar (posição) | +45% |
| Ações exportadoras (VALE, PETR) | +30% |
| Ações importadoras | -20% |
| Ibovespa (mistura) | +5% |
| Renda fixa | Neutro |
| Cripto | Neutro a positivo |
Ibovespa cai 40%
| Ativo | Impacto estimado |
|---|---|
| Ações | -40% |
| FIIs | -15% |
| Opções (puts) | +200%+ |
| Renda fixa | +5% (fuga para segurança) |
| Dólar | +20% (fuga de capital) |
Como fazer stress testing
Passo 1: Liste seus ativos
| Ativo | Valor | % da carteira |
|---|---|---|
| PETR4 | R$30.000 | 15% |
| VALE3 | R$25.000 | 12,5% |
| ITUB4 | R$20.000 | 10% |
| Tesouro Selic | R$50.000 | 25% |
| Tesouro IPCA+ 2035 | R$30.000 | 15% |
| CDB CDI | R$25.000 | 12,5% |
| IVVB11 | R$20.000 | 10% |
Passo 2: Aplique os cenários
Cenário: crise 2020 (Ibovespa -30%, dólar +25%)
| Ativo | Impacto | Perda |
|---|---|---|
| PETR4 | -35% | -R$10.500 |
| VALE3 | -25% | -R$6.250 |
| ITUB4 | -28% | -R$5.600 |
| Tesouro Selic | +3% | +R$1.500 |
| Tesouro IPCA+ 2035 | -15% | -R$4.500 |
| CDB CDI | +3% | +R$750 |
| IVVB11 | -15% | -R$3.000 |
| Total | -R$27.600 (-13,8%) |
Passo 3: Avalie se é aceitável
- Drawdown de -13,8% neste cenário
- Se tolerância é -20%: OK
- Se tolerância é -10%: precisa ajustar
Passo 4: Ajuste se necessário
| Ação | Efeito |
|---|---|
| Aumentar Tesouro Selic | Reduz drawdown em crises |
| Adicionar dólar | Protege contra crise brasileira |
| Reduzir ações concentradas | Menos exposição direcional |
| Comprar puts | Custo fixo, proteção limitada |
Checklist de stress testing
- Testou cenário de alta de juros (Selic +5%)?
- Testou cenário de queda de ações (-30%)?
- Testou cenário de alta do dólar (+30%)?
- Testou cenário combinado (juros sobem + ações caem)?
- Testou seu pior mês histórico?
- Drawdown estimado é tolerável?
- Tem hedge (dólar, ouro, puts) nos cenários extremos?
O que fazer com isso agora?
- Faça um teste de estresse por trimestre — cenários mudam
- Use cenários históricos como base (2008, 2020, 2022)
- Crie cenários hipotéticos para o momento atual
- Ajuste a carteira se o drawdown estimado excede sua tolerância
- Diversifique entre classes — cada uma reage diferente nos cenários
Referências
- Value at Risk
- Correlação entre Ativos
- Investimentos Safe Haven — Mark Spitznagel (2023)
- The Black Swan — Nassim Taleb