Análise Fundamentalista
A análise fundamentalista avalia o valor intrínseco de um ativo com base em dados econômicos, financeiros e qualitativos da empresa ou do ativo. O objetivo é identificar oportunidades em que o preço de mercado está abaixo do valor real estimado.
Abordagens
Top-down
Análise que parte do macro para o micro:
- Contexto global — Ciclo econômico, juros internacionais, commodities
- Economia doméstica — PIB, inflação, taxa Selic, câmbio
- Setor — Ciclo do setor, regulamentação, concorrência
- Empresa — Diferencial competitivo, gestão, resultados
Bottom-up
Prioriza a empresa e seus fundamentals:
- Qualidade da empresa — Modelo de negócio, vantagens competitivas
- Demonstrações financeiras — Balanço, DRE, fluxo de caixa
- Indicadores — Multiplicadores e rentabilidade
- Valuation — Preço justo estimado
Demonstrações Financeiras
DRE (Demonstração do Resultado do Exercício)
Mostra receitas, custos, despesas e lucro no período.
| Item | Descrição |
|---|---|
| Receita bruta | Total de vendas antes de deduções |
| Receita líquida | Receita bruta menos devoluções e impostos |
| Lucro bruto | Receita líquida − custo dos produtos vendidos |
| EBITDA | Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização |
| Lucro líquido | Resultado final após todos os custos e tributos |
Balanço Patrimonial
Instantâneo dos ativos, passivos e patrimônio líquido em uma data.
| Componente | Exemplos |
|---|---|
| Ativos | Caixa, contas a receber, estoques, imobilizado |
| Passivos | Fornecedores, empréstimos, impostos a pagar |
| Patrimônio líquido | Capital social, reservas, lucros acumulados |
Fluxo de Caixa (DFC)
Registra entradas e saídas de caixa em três atividades:
- Operacional — Caixa gerado pelas operações do negócio
- Investimento — Compra e venda de ativos
- Financiamento — Empréstimos, pagamento de dividendos
Indicadores Principais
Multiplicadores de Preço
| Indicador | Fórmula | Uso |
|---|---|---|
| P/L | Preço ÷ Lucro por ação | Compara preço com lucro; setores maduros costumam ter P/L menor |
| P/VPA | Preço ÷ Patrimônio líquido por ação | Relação preço × valor contábil |
| P/EBITDA | Valor da empresa ÷ EBITDA | Útil quando há muitas diferenças de estrutura |
| P/Receita | Valor de mercado ÷ Receita | Usado em empresas ainda sem lucro |
Rentabilidade
| Indicador | Fórmula | Interpretação |
|---|---|---|
| ROE | Lucro líquido ÷ Patrimônio líquido | Retorno sobre o capital dos acionistas |
| ROA | Lucro líquido ÷ Ativo total | Eficiência no uso dos ativos |
| ROIC | NOPAT ÷ Capital investido | Retorno sobre capital total investido |
Margens
| Margem | Fórmula |
|---|---|
| Bruta | (Receita − CPV) ÷ Receita |
| Operacional | Lucro operacional ÷ Receita |
| Líquida | Lucro líquido ÷ Receita |
Endividamento e Liquidez
| Indicador | Descrição |
|---|---|
| Dívida líquida/EBITDA | Capacidade de pagar dívida com geração operacional |
| Liquidez corrente | Ativo circulante ÷ Passivo circulante |
| Liquidez seca | (Ativo circulante − Estoques) ÷ Passivo circulante |
Métodos de Valuation
Fluxo de Caixa Descontado (FCD/DCF)
Valor da empresa = soma dos fluxos de caixa futuros descontados ao valor presente.
VPL = Σ [FCt ÷ (1 + WACC)^t]- FCt — Fluxo de caixa livre no ano t
- WACC — Custo médio ponderado de capital
Múltiplos Comparáveis
Comparação com empresas similares:
- P/L, P/VPA, EV/EBITDA, EV/Receita
- Análise de peer group e médias setoriais
Valor Patrimonial
Baseado no patrimônio líquido contábil, com ajustes quando necessário (ativos intangíveis, goodwill, marca).
Análise Qualitativa
Além dos números, considera:
- Modelo de negócio — Como a empresa gera valor
- Vantagem competitiva — Diferencial sustentável (marca, custo, tecnologia)
- Qualidade da gestão — Execução, alocação de capital, governança
- Setor — Barreiras de entrada, poder de precificação, ciclo
- Riscos — Regulatório, cambial, concorrência
Recursos e Referências
- Livros — O Investidor Inteligente (Graham), Security Analysis (Graham & Dodd)
- Relatórios — Análises de corretoras, fundamentalistas
- Fontes de dados — Economática, Bloomberg, sites de IR das empresas
- Filtros e screeners — Finviz, TradingView, statusinvest
Notas
Subpáginas possíveis: indicadores detalhados, valuation prático, análise de setores, modelo DCF passo a passo.