Series 7 — General Securities Representative

A Series 7 é conhecida como a "licença geral" do mercado financeiro americano. Quem a possui pode vender praticamente qualquer tipo de valor mobiliário — ações, bonds, opções, fundos mútuos, anuidades variáveis e investimentos alternativos. É o exame mais abrangente e exigido para representantes de broker-dealers.

Visão Geral

As 4 Job Functions da Series 7

O exame é estruturado em torno de quatro funções do trabalho de um representante de valores mobiliários, com distribuição de questões que reflete o peso real de cada atividade.

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Job Function 1: Seeks Business for the Broker-Dealer (9 questões)

Cobre como o representante prospecta e adquire novos clientes.

Subtópicos:

• Prospecção ativa: networking, referrals, cold calling — regras de contato com clientes
• Estratégias de aquisição de clientes: identificação de perfil, segmentação
• Compliance no contato com prospects: FINRA Rule 3220 (gifts & entertainment)
• Social media e marketing digital: regras para comunicações com o público

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Job Function 2: Opens Accounts for Customers (11 questões)

Cobre o processo de abertura e manutenção de contas de clientes.

Subtópicos:

• New Account Forms: informações obrigatórias (nome, endereço, SSN/TIN, objetivos)
• KYC/CIP (Know Your Customer / Customer Identification Program): exigências do USA PATRIOT Act; verificação de identidade; contas de PEPs
• Investment Objectives: preservação de capital, renda, crescimento, especulação
• Risk Tolerance: conservador, moderado, agressivo — fatores que influenciam
• FINRA Rule 2111 — Suitability: obrigação de recomendar apenas produtos adequados ao perfil
• Regulation BI (Best Interest): padrão mais elevado que suitability; obrigação de agir no melhor interesse do cliente; disclosure de conflitos
• Tipos de conta: individual, joint (JTWROS vs TIC), custodial (UGMA/UTMA), corporate, trust, IRA, margin
• Beneficiários e POA (Power of Attorney)

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Job Function 3: Provides Information and Makes Recommendations (91 questões — maior peso)

Este é o coração do exame, com 91 das 125 questões. Cobre profundamente todos os produtos financeiros e como recomendar adequadamente.

3a. Equity Securities (Ações)

• Common Stock: direitos de voto, dividendos, direito residual na liquidação; tipos de dividendo (cash, stock, special)
• Preferred Stock: dividendo fixo, prioridade na liquidação; cumulative vs non-cumulative; participating; convertible
• ADRs (American Depositary Receipts): como são estruturados; sponsored vs unsponsored; riscos cambiais
• Rights and Warrants: direitos de subscrição; preços de exercício; validade; diferenças práticas
• IPO Process: underwriting (firm commitment vs best efforts); red herring; quiet period; SEC registration
• Análise Fundamentalista Básica: P/E ratio, EPS, Book Value, Dividend Yield; como avaliar empresas

3b. Debt Securities (Renda Fixa)

• Corporate Bonds: senior secured, senior unsecured, subordinated, convertible, callable, putable; indenture trustee
• Government Bonds:
  • T-bills (< 1 ano), T-notes (2–10 anos), T-bonds (> 10 anos): diferenças de prazo e tributação
  • TIPS: ajuste pelo CPI; proteção contra inflação
  • I-bonds: taxa composta (fixed + inflation); limites de compra
• Municipal Bonds:
  • GO (General Obligation): garantidos por poder de tributação do emissor
  • Revenue bonds: garantidos por receitas de projeto específico
  • Tax-exempt status: isenção de imposto federal; regras estaduais variam
  • Equivalent Taxable Yield: como calcular o rendimento equivalente tributável
• Agency Bonds: GNMA (garantia explícita do governo), FNMA e FHLMC (garantia implícita); MBS
• Yield Measures: nominal yield, current yield, YTM, YTC, YTW
• Duration e Convexidade: sensibilidade do preço ao movimento de juros
• Credit Ratings: escala Moody's (Aaa–C), S&P/Fitch (AAA–D); investment grade vs high yield

3c. Options (Opções)

• Calls e Puts: comprador vs vendedor — direitos, obrigações, lucro/prejuízo máximos
• LEAPS: opções de longo prazo (até 3 anos)
• Covered Calls: vender call sobre ação que já possui; geração de renda; cap no upside
• Protective Puts: comprar put para proteger posição long em ações; custo de seguro
• Spreads: bull call spread, bear put spread, debit vs credit spreads
• Straddles: long straddle (compra call + put mesmos termos) para apostas em volatilidade
• Collars: combinação de covered call + protective put
• OCC (Options Clearing Corporation): contraparte central; garante obrigações
• Greeks (básico para Series 7): Delta — sensibilidade do prêmio ao preço do ativo subjacente

3d. Mutual Funds e ETFs

• Open-end Funds: emitem e resgatam cotas continuamente pelo NAV; tipos de load
• Closed-end Funds: número fixo de cotas; negociados em bolsa; desconto/prêmio sobre NAV
• NAV (Net Asset Value): (ativos – passivos) / cotas; calculado diariamente às 16h ET
• Load Funds:
  • Class A shares: front-end load; breakpoints; LOI (Letter of Intent)
  • Class B shares: back-end load (CDSC); conversão para A após período
  • Class C shares: level load anual; sem conversão; mais caro para longo prazo
• No-load Funds: sem comissão de venda; acesso direto pela gestora
• ETFs: negociação intradiária; arbitragem de NAV; menores custos; criação/resgate in-kind
• Index Funds: tracking error; eficiência fiscal vs fundos ativos
• Sector Funds: concentração setorial; maior risco específico
• Expense Ratio: 12b-1 fees; management fee; total expense ratio; impacto no retorno

3e. Variable Annuities e Variable Life Insurance

• Accumulation Phase: compra de accumulation units; valor flutua com portfólio separado
• Annuitization: conversão para annuity units; value fixado na conversão
• Separate Accounts vs General Account: segregação de ativos; risco do segurado
• 1035 Exchange: troca tax-free entre anuidades/apólices; regras e limitações
• Surrender Charges: período de carência; penalidades por resgate antecipado
• Death Benefit: garantia mínima típica = maior entre valor atual e total investido

3f. Alternative Investments

• Hedge Funds: estrutura LP; 2-and-20; lockup periods; estratégias principais; acesso restrito a qualified investors
• Private Equity: venture capital, growth equity, LBO; J-curve; métricas (IRR, TVPI, DPI)
• REITs: equity vs mortgage vs hybrid; distribuição mínima de 90% do lucro; liquidez
• DPPs (Direct Participation Programs): oil & gas, real estate, equipment leasing; pass-through taxation; riscos de liquidez; K-1 reporting
• Oil & Gas Partnerships: exploratory vs developmental; IDCs (Intangible Drilling Costs); riscos específicos

3g. Risk Analysis

• Systematic vs Unsystematic Risk: risco de mercado (não diversificável) vs risco específico (diversificável)
• Beta: sensibilidade ao mercado; beta > 1 = mais volátil que mercado
• Standard Deviation: medida de volatilidade total de um portfólio
• Correlation: diversificação eficaz requer correlação < 1
• Sharpe Ratio: retorno ajustado ao risco; (retorno – risk-free) / desvio padrão
• Modern Portfolio Theory (básico): efficient frontier; diversificação; trade-off risco-retorno

3h. Suitability e Regulation BI

• FINRA Rule 2111 — Suitability: reasonable basis, customer-specific, quantitative suitability
• Regulation Best Interest: padrão mais alto que suitability; obrigação de melhor interesse
• Care Obligation: entender o produto antes de recomendar; avaliar alternatives
• Conflict of Interest Obligation: identificar, disclose e mitigar conflitos
• Form CRS (Client Relationship Summary): disclosure obrigatório para novos clientes

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Job Function 4: Processes, Completes and Confirms Transactions (14 questões)

Cobre a execução e confirmação das transações após a recomendação.

Subtópicos:

• Trade Confirmation: conteúdo obrigatório (símbolo, quantidade, preço, capacidade do BD)
• Settlement: T+1 para ações (desde maio/2024); T+2 para munis; same-day para fed funds
• ACATS (Automated Customer Account Transfer Service): transferência de conta entre firmas; prazo de 6 dias úteis
• Margin Maintenance: manutenção de margem mínima; margin calls; tipos de chamada
• Restricted vs Control Stock: Rule 144; volume e timing limits para insider sales
• Short Account Maintenance: marcação a mercado; regras de manutenção de short position

Principais Leis do Mercado Americano

Estratégia de Estudo

• Horas recomendadas: 300–400 horas para a maioria; 200–250 para candidatos com base CFA
• Foco principal: Job Function 3 tem 91 questões — é onde a prova é ganha ou perdida
• Simulados: realize no mínimo 1.000 questões de prática; refaça os erros
• Opções: o tópico de opções costuma ser o mais difícil — pratique com tabelas de P&L
• Cronograma sugerido: 12–16 semanas de estudo intensivo de 4–5h/dia

Referências e Materiais

• FINRA — Series 7 TOP Exam
• Kaplan Financial — Series 7 Prep
• Achievable — Series 7 Exam Prep (recomendado)
• STC — Securities Training Corp
• Canal YouTube: Pass The Series 7 Exam
• SIE — Pré-requisito obrigatório
• Series 63 — Exame complementar de lei estadual
• Series 66 — Alternativa ao Series 63 para investment advisers
• Visão Geral das Certificações Americanas