Análise Fundamentalista

A análise fundamentalista avalia o valor intrínseco de um ativo com base em dados econômicos, financeiros e qualitativos da empresa ou do ativo. O objetivo é identificar oportunidades em que o preço de mercado está abaixo do valor real estimado.

Abordagens

Top-down

Análise que parte do macro para o micro:

Contexto global — Ciclo econômico, juros internacionais, commodities
Economia doméstica — PIB, inflação, taxa Selic, câmbio
Setor — Ciclo do setor, regulamentação, concorrência
Empresa — Diferencial competitivo, gestão, resultados

Bottom-up

Prioriza a empresa e seus fundamentals:

Qualidade da empresa — Modelo de negócio, vantagens competitivas
Demonstrações financeiras — Balanço, DRE, fluxo de caixa
Indicadores — Multiplicadores e rentabilidade
Valuation — Preço justo estimado

Demonstrações Financeiras

DRE (Demonstração do Resultado do Exercício)

Mostra receitas, custos, despesas e lucro no período.

Item	Descrição
Receita bruta	Total de vendas antes de deduções
Receita líquida	Receita bruta menos devoluções e impostos
Lucro bruto	Receita líquida − custo dos produtos vendidos
EBITDA	Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização
Lucro líquido	Resultado final após todos os custos e tributos

Balanço Patrimonial

Instantâneo dos ativos, passivos e patrimônio líquido em uma data.

Componente	Exemplos
Ativos	Caixa, contas a receber, estoques, imobilizado
Passivos	Fornecedores, empréstimos, impostos a pagar
Patrimônio líquido	Capital social, reservas, lucros acumulados

Fluxo de Caixa (DFC)

Registra entradas e saídas de caixa em três atividades:

Operacional — Caixa gerado pelas operações do negócio
Investimento — Compra e venda de ativos
Financiamento — Empréstimos, pagamento de dividendos

Indicadores Principais

Multiplicadores de Preço

Indicador	Fórmula	Uso
P/L	Preço ÷ Lucro por ação	Compara preço com lucro; setores maduros costumam ter P/L menor
P/VPA	Preço ÷ Patrimônio líquido por ação	Relação preço × valor contábil
P/EBITDA	Valor da empresa ÷ EBITDA	Útil quando há muitas diferenças de estrutura
P/Receita	Valor de mercado ÷ Receita	Usado em empresas ainda sem lucro

Rentabilidade

Indicador	Fórmula	Interpretação
ROE	Lucro líquido ÷ Patrimônio líquido	Retorno sobre o capital dos acionistas
ROA	Lucro líquido ÷ Ativo total	Eficiência no uso dos ativos
ROIC	NOPAT ÷ Capital investido	Retorno sobre capital total investido

Margens

Margem	Fórmula
Bruta	(Receita − CPV) ÷ Receita
Operacional	Lucro operacional ÷ Receita
Líquida	Lucro líquido ÷ Receita

Endividamento e Liquidez

Indicador	Descrição
Dívida líquida/EBITDA	Capacidade de pagar dívida com geração operacional
Liquidez corrente	Ativo circulante ÷ Passivo circulante
Liquidez seca	(Ativo circulante − Estoques) ÷ Passivo circulante

Métodos de Valuation

Fluxo de Caixa Descontado (FCD/DCF)

Valor da empresa = soma dos fluxos de caixa futuros descontados ao valor presente.

VPL = Σ [FCt ÷ (1 + WACC)^t]

FCt — Fluxo de caixa livre no ano t
WACC — Custo médio ponderado de capital

Múltiplos Comparáveis

Comparação com empresas similares:

P/L, P/VPA, EV/EBITDA, EV/Receita
Análise de peer group e médias setoriais

Valor Patrimonial

Baseado no patrimônio líquido contábil, com ajustes quando necessário (ativos intangíveis, goodwill, marca).

Análise Qualitativa

Além dos números, considera:

Modelo de negócio — Como a empresa gera valor
Vantagem competitiva — Diferencial sustentável (marca, custo, tecnologia)
Qualidade da gestão — Execução, alocação de capital, governança
Setor — Barreiras de entrada, poder de precificação, ciclo
Riscos — Regulatório, cambial, concorrência

Recursos e Referências

Livros — O Investidor Inteligente (Graham), Security Analysis (Graham & Dodd)
Relatórios — Análises de corretoras, fundamentalistas
Fontes de dados — Economática, Bloomberg, sites de IR das empresas
Filtros e screeners — Finviz, TradingView, statusinvest

Notas

Subpáginas possíveis: indicadores detalhados, valuation prático, análise de setores, modelo DCF passo a passo.